Wyższa dynamika PKB w II kw. potwierdza odbicie gospodarcze, inflacja w górę
Copy

Kopiuj tekst

Wyższa dynamika PKB w II kw. potwierdza odbicie gospodarcze, inflacja w górę

Według opublikowanych dziś danych flash dynamika PKB w II kw. wzrosła do 0,8 proc. r/r z 0,5 proc. r/r. W ujęciu kw/kw nastąpiło przyspieszenie z 0,2 proc. do 0,4 proc.. Pierwszy szacunek PKB jest nieco lepszy od konsensusu prognoz analityków (0,7 proc.).Drugi szacunek PKB zostanie opublikowany na koniec sierpnia. Spodziewamy się wtedy potwierdzenia odbicia również w dekompozycji wskaźnika. Oczekujemy wzrostu konsumpcji prywatnej (0,7 proc. r/r) i głębszego spadku inwestycji niż w I kw. ze względu na efekty bazowe z roku 2012 (budownictwo). Eksport netto może dodać nawet do 2pp do wzrostu PKB w II kw. (patrz rekordowa nadwyżka w rachunku handlowym towarów i usług w wysokości 12 mld zł), kontrybucja zapasów powinna kontynuować pro-cykliczny dryf w górę.- Naszym zdaniem II kw. to początek ożywienia gospodarczego, które powinno być kontynuowane w kolejnych kwartałach. Ożywienie to ma całkiem silne podstawy jeśli zestawimy pozytywne impulsy z zagranicy - odbicie w strefie euro - z duża konkurencyjnością polskiego eksportu i dużym stopniem zrównoważenia polskiej gospodarki z jednej strony i rysującym się odbiciem popytu wewnętrznego z drugiej – mówi Ernest Pytlarczyk, główny ekonomista BRE Banku. Odmiennie niż w poprzednich epizodach ożywienia, inwestycje dołączą do cyklu relatywnie późno: pesymizm przedsiębiorców jest wciąż spory (patrz raczej negatywny konsensus generujący pozytywne zaskoczenia), a efekty bazowe na infrastrukturze publicznej będą maskować nieśmiałe przyspieszenie inwestycji prywatnych.Publikacja PKB to już druga w tym miesiącu, która ma szansę ruszyć indeksem zaskoczeń w górę. - Spodziewamy się, że z uwagi na relatywnie konserwatywny konsensus niespodzianek będzie w tym i najbliższych miesiącach więcej i będą one dotyczyły w pierwszej kolejności sfery realnej, w drugiej nominalnej - inflacji. Zawrócenie cyklu koniunkturalnego potwierdzone przez dane kwartalne o PKB przekreśla szanse na obniżki stóp – mówi Marcin Mazurek, analityk BRE Banku. Ukształtowanie się trendu na indeksie zaskoczeń implikuje zaś, że będą się coraz odważniej generować oczekiwania na zacieśnienie monetarne, być może nawet w pierwszej połowie 2014 roku (my myślimy, że bardziej realny jest scenariusz podwyżek na koniec 2014 roku ale momentum danych makro będzie generować bardziej odważne oczekiwania).Inflacja ostro zawraca w góręZ kolei inflacja CPI wręcz wystrzeliła w lipcu do 1,1 proc. r/r z 0,2 proc. przed miesiącem (konsensus rynkowy 0,5 proc., nasza prognoza 0,7 proc.). Powody silniejszego wzrostu są de facto trzy: podwyżki opłaty za wywóz śmieci (prawie 50 proc.) skutkujące wzrostem cen w kategorii mieszkanie w wysokości 1,2 proc., mocne zaburzenie na sezonowej dynamice cen żywności (-0,3 proc. m/m zamiast ,,normalnego’’ w tym miesiącu roku spadku o 1,5-2,0 proc.), podwyżki cen paliw w wysokości 2,0 proc.. Gdyby nie silniejsze spadki w kategorii odzież i obuwie, a także gdyby nie obniżki cen energii elektrycznej, wzrost inflacji byłby jeszcze bardziej spektakularny.Oprócz wzrostów w kategorii mieszkanie, również pozostałe kategorie inflacji bazowej odnotowały wyższe od umiarkowanych wzrosty: rekreacja i kultura (+0,6 proc.), zdrowie (+0,4 proc.), restauracje i hotele (+0,2 proc.). W konsekwencji szacujemy, że inflacja bazowa wzrosła o 1,4 proc. (poprzednio 0,9 proc.).Kolejny miesiąc może przynieść dalsze przyspieszenie inflacji do 1,2 proc. (zwykle niespodzianki żywnościowe w lipcu i sierpniu chodzą parami), tym bardziej że ceny paliw w sierpniu na pewno nie spadały. W kolejnych miesiącach ścieżka inflacji CPI i bazowej powinna być gradualnie wzrostowa. Choć powody wzrostu inflacji są egzogeniczne, na pewno nie ujdą uwadze rynków finansowych… a także członków RPP. Po pierwsze, to jeszcze nie koniec historii związanej z cenami śmieci – w niektórych miastach zmiany jeszcze nie weszły w życie (spodziewamy się zatem, że ścieżka wzrostów w tej kategorii będzie miała klasyczny, garbaty kształt). Co więcej, możemy spodziewać się efektów drugiego rzędu na elementach koszyka wrażliwych na kategorie cen, które właśnie uległy zmianie. - Uważamy, że skala tych efektów będzie rosła wraz z ugruntowywaniem się ożywienia w gospodarce. Warto jeszcze dodatkowo nadmienić, że nawet wzrosty cen egzogenicznej natury mają szansę przekładać się na wyższe oczekiwania inflacyjne, choć na razie wydaje się nam to dość odległym problemem, biorąc pod uwagę mizerne poziomy tempa wzrostu cen – dlatego też nie piszemy teraz o negatywnym szoku podażowym dla konsumentów – wyjaśnia Marcin Mazurek. Inflacja pozostaje wciąż niska jak na historyczne standardy, choć jej przyspieszenie jest imponujące. Biorąc pod uwagę obecnie już dość spektakularne niedostrzelenie ścieżki inflacyjnej w projekcji NBP, nie zdziwimy się, jeśli w najbliższym czasie wycenią się podwyżki stóp procentowych w pierwszej połowie 2014 roku.
Powiązane artykuły
Nowość w aplikacji mBanku: proste skanowanie danych do przelewu

W najnowszej wersji aplikacji klienci będą mogli skorzystać z opcji prostego skanowania danych do przelewu. Zamiast mozolnie przepisywać cyfry czy adres odbiorcy przelewu, wystarczy nakierować kamerę telefonu i… gotowe!
Nowość w mBanku: debetówka z wieloma walutami bez kosztów 

Płacenie za granicą będzie jeszcze prostsze dzięki nowej usłudze, którą mBank przedstawi klientom w listopadzie. Każdy klient, który ma w portfelu zwykłą kartę Visa, będzie mógł bezpłatnie włączyć usługę wielowalutową. Na początek będzie ona działać dla czterech walut: E
Matematyka jest wszędzie! Ponad 100 tys. zamówień książki mFundacji

Fundacja mBanku wydała i przekazała rodzicom w całej Polsce przełomową książkę „Matematyka jest wszędzie”. Właśnie zakończyła się trzecia, ostatnia edycja akcji, w której można było zamówić dla siebie jej bezpłatny egzemplarz. We wszystkich edycjach w 2018 roku książkę z
Allegro wprowadza nową ofertę kredytu dla firm i wspiera rozwój polskiej przedsiębiorczości

Allegro, we współpracy z mBankiem wprowadza dwie nowe metody finansowania dla firm handlujących w serwisie: pożyczkę gotówkową oraz kredyt w rachunku bieżącym. Rozwiązanie stworzone jest z myślą o internetowych mikroprzedsiębiorcach, którzy chcą rozwijać swój biznes dzięki szybkiemu dostępowi do dodatkowych środków. Decyzja kredytowa dostępna jest już w 3 minuty od wysłania wniosku. Wysokość finansowania dopasowana jest do wielkości sprzedaży na Allegro. Dzięki temu do skorzystania z kredytu nie są potrzebne żadne dodatkowe dokumenty. Wystarczy prosty wniosek online dostępny na platformie Allegro.