|
|
Prognoza BRE |
Konsensus rynkowy |
Konsensus rynkowy |
Komentarz |
|
Podaż pieniądza M3 r/r na koniec grudnia (14 stycznia) |
4,1% |
4,5% |
5,8% |
Dalsze osuwanie się rocznej stopy wzrostu podaży pieniądza M3 wynika z niższych dynamik depozytów (w 2012 roku oczekujemy ich wzrostu jedynie o ok. 1 mld zł, czyli ok. 4% r/r) i jest pogłębiane przez efekt wysokiej bazy z końca 2011 roku. Depozyty korporacyjne mają szansę zakończyć rok z wynikiem ok. -10% r/r. Kategorie depozytowe wykazują właściwości pro cykliczne, zatem w kolejnych miesiącach trend spadkowy jedynie się pogłębi (tym bardziej, że w styczniu i lutym ciągle działać będzie wysoka baza). |
|
Inflacja r/r za grudzień (15 stycznia) |
2,5% |
2,5% |
2,8% |
Wyższa baza z 2011 na paliwach oraz lekach (wtedy weszła nowa lista refundacyjna). W ujęciu miesięcznym ceny paliw spadają o ponad 1%. Ceny żywności rosną umiarkowanie o 0,8% (znaczne wzrosty cen ziemniaków i pomidorów). Postępująca dezinflacja w części bazowej koszyka inflacyjnego w związku z mocniejszym złotym i słabszą aktywnością ekonomiczną - inflacja bazowa spadnie z 1,7 do 1,5%. |
|
Rachunek bieżący za listopad (18 stycznia) |
-701mln |
-802mln |
-650 mln |
Normalne płatności odsetkowe (druga część dywidendy z KGHM, około 250mln EUR), ujemny transfer netto z UE (jak przed miesiącem). Eksport i import mocno w dół (odpowiednio do 13400 oraz 13050) – dajemy szansę modelom, które w poprzednim miesiącu były najbliżej. Bilans handlowy kolejny miesiąc z rzędu nieznacznie poprawia się. |
|
Zatrudnienie r/r za grudzień (18 stycznia) |
-0,3% |
-0,4% |
-0,3% |
Wobec listopadowych spadków zakładamy niewielkie sezonowe wzrosty/stagnację w grudniu w handlu i transporcie. Dalsze spadki w budownictwie. Wskaźniki koniunktury GUS wykazują brak korelacji ze zmianami zatrudnienia w przetwórstwie (wobec prawie 100% w latach 2008-2009). |
|
Płace r/r za grudzień (18 stycznia) |
1,1% |
2,0% |
2,7% |
Negatywny efekt dni roboczych, mniej nadgodzin. Efekt bazowy z 2011 obniży dodatkowo wskaźnik w grudniu. Dane z ostatnich miesięcy sugerują obniżenie trendu w przetwórstwie. |
|
Produkcja przemysłowa r/r za grudzień (18 stycznia) |
-9,1% |
-6,9% |
-0,8% |
24 grudnia trzeba liczyć jako pół dnia roboczego, podobnie 31 grudnia. Tym samym mamy nie 2 dni robocze mniej rok do roku tylko 3. Tym samym różnica dni roboczych pomiędzy miesiącami to -4, a nie -3. Neutralne założenia co do samego trendu, natomiast co najmniej 1pp jest bazy (grudzień 2011 był niezły, najwyższy w całym szeregu – jeśli zastosujemy odsezonowanie Demetrą). Baza od stycznia 2013 już dużo niższa. |
|
PPI r/r za grudzień (18 stycznia) |
-0,6% |
-0,6% |
-0,1% |
Bardzo silna dezinflacja. 10 groszy umocnienia PLN do dolara. Znaczne spadki cen złota (5%) oraz ropy naftowej w PLN (4%). |